进入12月，国内镀锌板市场呈现 “供大于求”的格局。出口表现韧性十足，单月与累计同比均保持增长。而内需各板块表现不一，在产能利用率高企的现状下，社会库存连续累积至近三年高位，而终端需求除汽车板块尚存支撑外，其他板块需求表现相对疲软，导致镀锌现货价格在成本线边缘弱势运行。国内镀锌板卷市场正处于“高供给、高库存与弱需求”的困境。本文将围绕进出口动态、生产供应、库存变化、利润空间及区域差异等维度，全面解析当前镀锌板卷市场运行特征。基本情况如下：

一、镀层板卷进出口情况

图1：镀层板卷出口情况

2025年10月我国镀层板（带）出口总量共计203.25万吨，月环比增幅6.70%，年同比增幅15.66%。 2025年1-10月份我国镀层板（带）出口总量共计1775.48万吨，年同比增幅11.85%。从出口的数据来看，镀层板出口量月环比继续维持增长，同比增量的态势表现尚可。从近三年的出口数据来看，四季度都是镀层板卷出口的旺季，预计四季度季度镀层板卷累计出口量在600万吨以上，全年出口量同比增幅保持在10%以上。

图2：镀层板卷进口情况

2025年10月我国镀层板（带）进口总量共计6.32万吨，月环比降幅25.36%，年同比降幅21.50%。 2025年1-10月份我国镀层板（带）进口总量共计75.64万吨，年同比降幅19.32%。

二、镀锌板卷钢厂国内生产供应情况

图3：国内镀锌板卷产能利用率情况

2025年11月，全国镀锌板卷平均产能利用率为63.71%，虽然月环比持平，但同比提升3.91%，远高于去年同期。尽管市场需求表现不如人意，但钢厂考虑到边际效益的同时，产能利用率继续维持高位。分区域看，华北、华南等地区利用率超90%，钢厂生产积极性较高。展望12月，市场内卷现象依旧难以破局，预计产能利用率将维持在62%以上，供给端压力持续输出至市场。

三、镀锌板卷库存情况

图4：国内镀锌板卷库存走势

截至11月28日，国内镀锌板卷社会库存183.32万吨，较前一周增加0.49万吨，库存压力依旧存在；与去年同期相比，库存量高出33.15万吨，增幅高达22.07%。年底终端订单并未有冲量计划，需求弹性有限，终端采购节奏按部就班，镀锌板卷库存整体维持在182-184万吨波动，库存压力不可小觑。值得注意的是，自9月份以来，镀锌板卷库存已经连续3个月高于近三年同期，且库存尚未迎来有效降库，市场压力还在继续累积中，12月份，北方区域陆续进入采暖季，终端需求或存在缩量预期，因此预计12月份镀锌板卷库存压力难以得到改善。

四、市场利润情况

图5：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间

11月国内主流市场民营镀锌板卷价格波动并不大，中间商可投机性空间小，市场缺乏活力。11月民营镀锌板卷均价为3999元/吨，月环比下跌15元/吨。据悉，11月民营镀锌板卷平均成本为4038元/吨，较10月4061元/吨下跌23元/吨。相较于镀锌板卷现货而言，热轧基料价格跌幅相对明显，因而民营生产企业的亏损幅度有所收窄，从月初倒挂60元/吨逐步收窄盈亏边缘。

五、国内市场表现

（一）主导市场行情走势

图6：镀锌卷板全国均价走势

11月全国镀锌板卷均价走势趋弱，月环比下跌35元/吨。自四季度以来，镀锌板卷走势呈现出两大特点：全国均价逐月下移，且一度处于近三年低点；波动幅度小，市场缺乏活力。结合于制造业各板块需求的现状来看，四季度汽车订单尚有支撑，而家电订单下滑相对明显，以至于钢厂接单压力加大，普遍通过下调接单价格去刺激接单，因此反馈至市场则呈现于现货价格逐步下移的态势。12月份供需矛盾虽然依旧存在，但长流程钢厂在热卷端已经连续出现亏损，热轧基料价格在原料铁矿焦碳等成本的支撑下，向下空间有限，与此同时传导至镀锌板卷端成本或继续维持，因此镀锌板卷市场价格成本同样存在一定支撑。

（二）镀锌板卷区域价差情况

图7：镀锌板卷广州-天津市场价差情况

11月份，广州与天津市场镀锌板卷区域价差继续倒挂，由月初的120元/吨收窄至90元/吨。据悉，各大钢厂在汽车钢镀锌订单接单尚可，因此区域间资源投放不一。10月份以来，华南区域镀锌板卷库存常态化超50万吨，库存压力较其他区域相对突出，因此华南区域镀锌价格在国内处于中低位。与此同时，钢厂短期投放意愿也在减弱，因此区域价差得到小幅收窄。这一价差变化过程既反映了区域市场的供需特点，也体现了全国市场的联动效应。

（三）锌锭与镀锌板卷价格

图8：锌锭以及镀锌板卷价格走势

11月0#锌锭价格整月均价为21899元/吨，较10月份22001元/吨下降102元/吨，1.0mm镀锌板卷均价为3956元/吨，较上月3977元/吨下跌21元/吨。

六、12月市场分析预测

市场消息面：

1、2025年10月，乘用车产销分别完成299.5万辆和296.1万辆，环比分别增长3.3%和3.6%，同比分别增长10.70%和7.50%。2025年1-10月，乘用车产销分别完成2423.7万辆和2420.90万辆，同比分别增长13.50%和12.90%。10月，企业新品继续密集上市，行业综合治理工作稳步推进，叠加车企抢抓年底政策切换窗口期，生产供给保持较快节奏，助力乘用车市场延续良好态势。

2、根据产业在线数据，2025年四季度，内销市场下滑，外销市场受一季度抢出扣及去年同期高基数影响，预计四季度的增长预期承压。12月份，家用空调排产1411万台，生产业绩同比下降22.3%；洗衣机排产794万台，生产业绩同比下滑1.9%；而冰箱排产813万台，生产业绩同比下降8.2%。整体来看，12月份三大白电排产合计总量达3018万台，生产业绩同比下降14.1%。

笔者认为：综合来看，12月份镀锌板卷市场处于 “高供应、高库存、弱需求” 的格局之中。出口的增长为镀锌板卷需求起到了底部支撑，但难以完全抵消内需，尤其是家电等板块下滑带来的压力。在高供给的持续输出下，社会库存已攀升至近三年同期高位，成为抑制镀锌现货价格以及企业利润空间的关键因素。展望12月，热轧基料成本虽为镀锌板卷现货价格提供底部支撑，但北方进入淡季或致需求进一步收缩，库存去化节奏慢与供需矛盾延续将成为市场的主要特征，预计12月份镀锌板卷价格上下两难，继续以窄幅波动为主。