宏观利好消息频出 冷轧板卷好起来了？

概述：五月初“一揽子增量政策”出台，首先央行于5月7日宣布下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元，同时政策利率下调0.1个百分点，结构性工具利率同步降低。此举缓解钢铁行业融资压力，降低企业资金成本，间接支撑钢材生产和流通环节的资金需求。其次科技创新和技术改造再贷款额度从5000亿元增加至8000亿元，有力地支持了科技型中小企业及重点领域技术改造和设备更新，推动冷轧板卷等钢材需求预期增长。最后在5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国暂停对中国商品加征的24%关税（为期90天），保留10%的关税，取消2025年4月8日和9日两项行政令中新增的加征关税，直接减缓贸易摩擦，降低企业成本，提振市场信心。在这一系列重大利好政策的影响下，冷轧板卷或将有如何走势？

市场情绪低迷，成交水平不佳

据Mysteel调研数据，进入2025年以来，市场情绪一直处于一种相对低迷的情况，整体波动较小，但基本上是在缓慢下跌的过程，虽近期出台一系列宏观利好政策，但实际对现货市场及贸易商情绪影响较小。截至发稿，市场情绪指数反而跌至年内新低27.19%，笔者实际调研情况无论是钢厂还是贸易商多表示，尽管大量利好政策刺激市场消费，但实际现货市场销售还是较为困难，在全国冷热价差慢慢回归的情况下，冷轧板卷价格上涨动力不足。从数据上来看，年内市场情绪指数仅有少部分时间超过50%，低于去年水平与前年情况更是相差甚远（指数大于50代表扩张或增加或上升或上涨，小于50相反，等于50代表持平）。热卷期货盘面的接连上涨，市场情绪可能出现上调，随之而来的需求放量和价格上涨也可能在近期显现，但整体冷热价差不断收窄加之全国冷轧板卷库存水平偏大的情况之下，波动不会太大，贸易商尽可能在此波行情之下随行就市，成交出货降低库存为主。最后，政策红利带来的宏观情绪和实际供需形成的库存压力之间的矛盾，在期现博弈当中出现一定价差，所以贸易商需要动态调整套利与套保策略，利用目前期现之间的价差，捕捉部分收益。

从成交数据来看，今年整体成交波动幅度小于去年，且整体成交水平也逊色去年，较少出现往年成交忽高忽低的情况，笔者了解的部分贸易商也多是稳定出货，但整体成交却只占往年六七成水平。近期的期货走好一定程度上增强了市场采购积极性，日内成交略有好转，在5月12日冷轧板卷需求集中释放，全国冷轧板卷市场出货量为30585吨，为年内新高，也是本年内日出货量第一次突破3万吨，较上个交易日增加14360吨，增幅88.51%，5月13日实际需求也是回落较多，统计全国冷轧板卷市场出货量为22657吨，较上个交易日减少7928吨，降幅25.92%。笔者认为，此次行情或将在短期内维持，部分观望的客户也会开始采购，但是现需求呈现不稳定状态，短期商家对于后市行情走势持理性观望态度居多。成交水平整体波动不会太大，也是有对三四月低迷市场需求的集中释放，同时表明市场需求韧性仍存，只不过欠缺一定的机会刺激，在此宏观消息的影响下，应该抓住机会，注重成交，维持公司正常的流转。

总结

近期冷轧板卷价格价格未见大幅调整，部分城市价格有所上涨，但整体价格大幅上涨可能性不大，一方面也是受冷热价差较高拖累，从七百多的冷热价差跌至五百左右，理论上还是有往下继续收窄的可能性，另一方面冷轧板卷库存继续累积，钢厂产量持续高位运行，供需矛盾短期虽有出现，但较难大幅体现，因此对于短期价格起到支撑作用。因此笔者认为，现阶段冷轧板卷价格已经止跌企稳，短期内可能出现小幅回暖，但中长期还是以市场刚需为主，整体价格或维持窄幅震荡。