2月镀锌板卷或将保持窄幅波动运行

概述：1月镀锌板卷呈现震荡下行走势，接近年末市场价格趋于稳定，而且今年终端放假时间较早，贸易商也是将近提前一周放假，因此即使期货盘面有所调整，现货价格也无明显波动。从节前市场及终端备货情况来看，经历过2024年的高位回落，大家冬储备货更加谨慎，基本都是按需采购，目前品种价差仍有一定的空间，镀锌板卷表现更是不温不火，一旦市场行情发生变化，镀锌板卷的抗跌性可能更弱，因此预计节后市场库存整体增加不会太多，这在一定程度上对价格也将有所支撑。1月份全国镀锌板卷1.0mm均价为4139元/吨较12月4173元/吨，月环比下跌34元/吨。对于2月份的市场行情，笔者认为节后还需看终端的复工时间及采购情况，另外期货盘面的变化也会影响现货的价格走势，整体2月或将保持窄幅波动运行。具体情况如下：

一、镀层板卷进出口情况

图1：镀层板卷出口情况

2024年12月我国镀层板（带）出口总量共计159.66万吨，月环比增幅0.10%，年同比增幅34.72%。2024年全年我国镀层板（带）出口总量共计1906.52万吨，年同比增幅20.66%。从年末数据来看，镀层板的出口量保持持续增长态势，并且全年的出口量更是达到近3年的高位。据悉，自2月2日美国宣布对中国商品加征10%关税以后，市场对今年的出口就持谨慎态度，其认为2025年的出口量很难超过2024年，那么这给国内的供应压力增大。

图2：镀层板卷进口情况

2024年12月我国镀层板（带）进口总量共计10.30万吨，月环比增幅20.23%，年同比降幅0.51%。2024年全年我国镀层板（带）进口总量共计112.62万吨，年同比降幅10.35%。

二、镀锌板卷钢厂国内生产供应情况

图3：国内镀锌板卷产能利用率情况

2025年1月全国镀锌板卷平均产能利用率为56.3%,较上月59.4%下降3.1%，今年过年时间较早，1月下旬以后就已经有贸易商开始放假，加上今年商家和终端冬储备货意愿不强，因此生产企业也是考虑春节期间停产检修来缓解节后的库存压力。据笔者调研，部分生产企业从1月26号以后开始停产检修，复工时间集中在初八，少部分到初十，国营钢厂绝大部分都是正常生产，因此2月初镀锌板卷的产能利用率将低至最低值。2月中旬以后将陆续恢复生产生产，其产能利用率也将回归到正常水平。

三、镀锌板卷库存情况

图4：国内镀锌板卷库存走势

1月底，国内镀锌板卷库存为162.06万吨，较节前22日153.35万吨增加8.71万吨，较2024年1月底173万吨少将近10万吨。据悉，2024年下半年以后库存就一直处于去库状态，包括到年底也一直没有明显库存增加的情况，加上市场贸易商今年冬储备货的意愿不强，大部分商家选择低库存过年来减少节后可能带来的下跌风险，因此春节期间市场整体到货量并不多，预计节后2-3周库存增幅也不会太明显，春节后整体库存仍会处于偏低状态，这也在一定程度上对价格有所支撑。

四、市场利润情况

图5：民营镀锌板卷0.3mm盈利空间

1月份以后民营镀锌板卷价格趋于平稳，主要也是市场采购积极性不强，即使期货盘面涨跌对现货影响也没那么大，商家也希望能够平稳到春节以后再进行调整，其全月的均价为4205元/吨，较12月份4249元/吨下跌44元/吨。而民营镀锌板卷平均成本为4032元/吨，较12月份4090元/吨下跌58元/吨。照此来看，1月份，镀锌板卷现货价格较为稳定，镀锌成本有所上涨，使得两者间的盈利空间略有收窄从月初230元/吨至130元/吨，空间收缩100元/吨。

五、国内市场表现

（一）主导市场行情走势

图6：镀锌卷板全国均价走势

1月全国镀锌板卷均价走势整体呈现稳中偏强，但与前两年同期价格对比来看，今年年初价格也是延续去年年末的低价走势运行。1月整月均价为4139元/吨，较上月4173元/吨下跌34元/吨，较去年同期均价5088元/吨相差949元/吨。2月份笔者认为节后市场价格将会保持窄幅波动运行，首先节前市场价格就偏低，与热轧板卷间的价差保持正常水平，继续下跌的空间有限；其次市场整体库存不高，甚至部分市场节前就存在规格紧缺的情况，因此即使节后期货盘面下跌，镀锌板卷跟跌的可能性不大，具体还需看正月十五以后市场恢复正常交易以后的需求情况。

（二）镀锌板卷区域价差情况

图7：镀锌板卷广州-天津市场价差情况

1月镀锌板卷广州和天津两个市场间的价差仍然保持较大的差距，天津首钢价格基本保持平稳到4480元/吨，而广州市场则是呈现下跌的走势，从月初4390元/吨到月末4290元/吨整月下跌100元/吨，两者间的价差也从90元/吨扩大到190元/吨。据悉，前期华南市场镀锌板卷价格较高，且市场需求的消化能力尚可，因此北方生产企业也是积极主动往华南市场进行投放，使得市场竞争压力加大，北方市场整体资源偏紧，因此有资源的商家挺价销售，这就使得市场间的价差有所变化。笔者认为此情况将延续到节后，短期华北区域的价格或高于华南市场。

（三）锌锭与镀锌板卷价格

图8：锌锭以及镀锌板卷价格走势

1月0#锌锭价格整月均价为24531元/吨，较12月份26064元/吨下跌1533元/吨，1.0mm镀锌板卷均价为4139元/吨，较上月4177元/吨下跌38元/吨。

六、2月市场分析预测

市场消息面：1.1月23日，习近平总书记来到辽宁本溪市考察本钢板材冷轧总厂第三冷轧厂。他表示，钢铁产业是我们国家的重要基础产业，实体经济是国民经济的根基所在。

2.国务院关税税则委员会4日发布公告，自2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。对煤炭、液化天然气加征15%关税；对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税；对原产于美国的部分进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。

3.中国1月财新制造业PMI为50.1，前值50.5，连续第四个月维持在荣枯线上。1月财新中国制造业PMI的各分项指数，涨跌互现。

笔者认为：2月市场镀锌板卷价格或将呈现窄幅波动运行。1.在召开两会之前，市场都在观望今年在需求方面国家是否会加大力度，尤其是建筑行业，自房地产需求减退以后，工程项目开工减少对螺纹、热卷以及镀锌板卷的影响较大，包括年前商家的备货意愿不强，也就是对节后行情并不乐观。2.库存方面，镀锌111.75万吨较节前环比上升5.02万吨；涂镀总库存139.92万吨较节前环比上升6.4万吨。目前库存整体增加并不明显，市场压力不大，部分市场存在规格紧张的情况，因此对现货价格能够有所支撑。3.镀锌板卷与热轧板卷间的价差相对合理，生产企业恢复生产的积极性偏强，预计2月中旬以后就将陆续回归到50%以上的水平。总体来看，笔者认为当前镀锌板卷处于涨跌两难的局面，其下跌的可能性并不大，在需求真正恢复之前或将保持窄幅波动调整。